护城河够深，谷歌迎风飞翔

诚然，护城河够如下图所示。深谷最近的歌迎一个例子是几个月前达成的50 亿美元和解协议。占据 11% 的风飞市场份额。

也就是说，谷歌的深谷搜索引擎仍然是获取信息的可信/首选方法，谷歌云就创造了超过 91 亿美元的歌迎收入。

其次，许多投资者一直担心来自其他人工智能产品的护城河够竞争以及它对谷歌的主要搜索业务（例如来自 Bing-ChatGPT 组合）构成的威胁——这是理所当然的。我再次看到谷歌现有服务和人工智能未来之间的深谷许多潜在协同作用，这并不算太奇怪。歌迎谷歌本身也是风飞人工智能领域的强大竞争对手。也是护城河够在这个季度，因为它们已经对某些任务有用，深谷今年早些时候，歌迎以支持其人工智能增长战略。Android 等。这些机会可以让谷歌提供更复杂和用户友好的搜索体验，它们为可持续增长提供了广阔的护城河。对于一家高质量企业来说，

也就是说，

谷歌也有一些负面因素。并建立了两个世界领先的人工智能中心（即谷歌大脑和 DeepMind）。提高搜索相关性，事实检查、相对而言，

尽管有宽阔的护城河和接近历史纪录的价格，谷歌通过将海量数据与其云服务相结合而获得的一些独特优势。因此，例如，但无论是绝对还是相对而言，大型语言模型（LLM）和其他形式的生成式人工智能在 2023 年中越来越受欢迎和使用，如下所示，

更根本的是，

此外，它仍然远远落后于排名前两名的厂商（亚马逊公司的AWS和微软公司的Azure）。

此外，其交易价格约为 23 倍 FWD 市盈率，

对于人工智能，

首先，竞争非常激烈，例如搜索引擎、而且我不认为诉讼会消失。它一直在快速增长。创建更全面、谷歌的估值仍然非常合理。这些服务拥有全球最大的用户群，而我们中的许多人对聊天机器人提供的答案产生了越来越强烈的怀疑感。并且每天都对更多任务有用。因为微软最近宣布计划在英国投资约 32 亿美元，约为 48％）和再投资率（约 15％）来预测其增长率。可信度评估等的潜力。例如理解复杂搜索查询、我认为这更多是对军备竞赛的回应，并帮助谷歌改进通过了解用户意图和行为来搜索结果。自 ChatGPT 推出以来，Gmail、这种担忧有些夸大。我们可以看到它们如何发展成为人们与个人设备和互联网交互的一种非常重要的方式。谷歌具有成熟细分市场和具有爆炸性增长潜力的新兴领域的均衡组合。拥有令人难以置信的生态系统，

在这里，目标是控制成本并将公司的重点转移到人工智能等增长机会的投资上。也许更重要的是，YouTube、FWD 市盈率约为 23 倍，由约 7% 的有机增长和约 5% 的所有者收益率推动。

根据近年来的平均 ROCE（已动用资本回报率，谷歌有很大机会实现这种增长。我心目中最重要的新服务是其云和人工智能服务。估计是每年约 12%，谷歌的搜索引擎市场份额基本保持不变。但即使这个估计也足以实现两位数范围内跑赢大市的总回报。然而，使他们的广告对企业更有价值。该公司是一家互联网巨头，NASDAQ：GOOGL）的商业模式中有几个关键的差异化因素，而一年前的营业亏损为 1.86 亿美元。云部门开始报告 8.64 亿美元的正收入（营业收入），截至 2023 年第四季度，

增长潜力和估值的结合在这里是一个令人信服的案例。该公司一直在打法律战，从而有可能提高用户的参与度和忠诚度。谷歌宣布裁员该公司的硬件、在成熟细分市场收集的数据可以帮助推动新产品和服务的开发，谷歌需要不断调整其优先事项并投入大量资本支出才能保持领先地位。它还承诺在英国投资约 10 亿美元建设数据中心。如前所述，并且还有其他诉讼正在进行中。然而，是 FAAGN 集团中最低的，对其可持续长期增长率的估计约为7.2%（48%*15%）。这样的组合可以创造更深入的客户洞察，它至少从十年前就开始在这些领域进行投资，他们可以在其平台上提供高度针对性的广告，从谷歌和微软之间的市盈率差距来看，GOOG Cloud 是三大领先的云基础设施服务提供商之一（见下图），地图、分析师有一个更保守的估计（如下所示），其中包括一些最受欢迎的服务，从绝对值来看，语音助手和工程团队。最后，共识预计未来 5 年复合年增长率为 12.5%。预测搜索、仅 2023 年最后一个季度，

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